风险偏好飙升至三年多高点

　　近期市集数据表现，华尔街的风险偏好正以惊东说念主的速率回升。字据The Kobeissi Letter汇编的数据，杠杆恒久ETF与杠杆短期ETF的来往量比率已飙升至约3.3，创下自2024年7月以来的最高水平。这一比率意味着，看多型杠杆家具的来往活跃度现在已高出看空型家具的三倍，标明投资者清廉举押注市集将进一步走高。

　　自本年3月底以来，该概念已高潮逾一倍，反馈出夙昔数周市集信心的刚劲反弹。刻下水公说念接近2020年疫情后复苏反弹技术的高位，而历史上独一显贵高于刻下水平的是2021年围绕“网红股”的投契狂热时间，其时该比率曾眨眼间接近6.0。

　　杠杆ETF钞票鸿沟打破1800亿好意思元记载

　　奉陪风险偏好飙升的是杠杆ETF鸿沟的爆炸性增长。数据表现，好意思国杠杆ETF的贬责钞票总和已攀升至创记载的1800亿好意思元，仅夙昔一年就增长了约750亿好意思元。资金的快速涌入标明，投资者对股市及更平素金融市集的乐不雅情绪正日益飞腾。

　　高盛本周发布的讲明也为市集存眷提供了佐证。该行的风险偏好概念本周升至1.1，荒芜岁首水平，创下2021年以来新高。自1950年于今，该概念仅有约2%的时刻处于1以上的区间，表现刻下市集的情绪已处于历史极点水平。

　　凄迷“双高”组合引机构关注，机构警示回调风险但非见顶信号

　　更令机构关注的是，2026美加墨世界杯高风险偏好正与强势高潮动量同步出现。好意思国动量因子ETF自3月底低点已大涨33%，远超同期标普500指数18.25%的涨幅，推进动量Z分数打破3这一高位区间。高盛指出，风险偏好与高潮动能双双处于历史高位，这种“双高”组合自2000年以来实在未尝重现。

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　　关于这一凄迷信号的后续含义，高盛的判断偏向严慎。讲明指出：“历史上不异情况时常意味着大盘进一步高潮空间有限，而动量战略的波动性将上升。”回溯1962年以来的数据，在风险偏好与动量概念同期处于极点水平时，曾出现过8次不异情形，其中3次在随后两年内演变为熊市。不外高盛也强调，这一信号并不虞味着市集将立即见顶。在1999年和2021年的两次案例中，股市是在风险偏好与动量初度达到高位约12个月后才出现顶部。

　　现在，散户清廉量涌入杠杆行业家具，尤其是半导体板块。高盛来往部门发现，散户在Direxion三倍作念空及三倍作念多半导体ETF的参与度，已别离创下五年97%、99%的分位高位。分析东说念主士以为，行业主题来往热度的抓续，将催生盘面下更剧烈的结构性行情波动。

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